「キオクシアをMicronかWestern Digitalが�Aう」報�Oを分析する
先週ショッキングなニュースが流れた。Micron Technologyか、Western Digitalがキオクシアを�A収する可��性を検討していると、�盜餬从兩LWall Street Journalが報じた（参考�@料1）。このWSJの報�Oを�pけて、日本経済新聞（参考�@料2）や通信社ロイターや、ITビジネス流通�UメディアのCRN（参考�@料3）やビジネスニューステレビのCNBC（参考�@料4）、ダウジョーンズ発行のITビジネスメディアのBarron’sも報じた（参考�@料5）。
どのメディアもさもありなん、という報�Oの仕��(sh┫)であるが、キオクシアの株式の40%を�曚辰討い訶贄�は、4月1日発行の「�k�霾麑Oについて」と��するプレスリリースにおいて、「当社は、報�Oされている内容につきまして、その真偽を含め�R�瑤靴討�りません。当社は引��き、キオクシアの株式については当社の株主価値最�j(lu┛)化のために最適な��(sh┫)法を�{求していきます」と述べている。
まず、ことの真偽を探るため、WSJの報�Oそのものに立ち返ると、「Micron Technology Inc.とWestern Digital Corp.がそれぞれ別々にKioxia Holdings Corp.を�A収する可��性を模索している。その企業価値は300億ドル（約3.3兆��）と見ている」というもの。WSJはそのニュースソースに関して、「この問��に関して詳しい専門家によると」としており、キオクシアだけではなくMicron、WD、どの企業もこの�Pに関しては発表していない。例えばCRNは、「キオクシアとWDは（問い合わせに）答えず、Micronは噂や推�Rに�瓦靴討魯灰瓮鵐箸靴覆ぁ廖△氾舛─�Barron’sは、「WDもMicronもコメントを言わず、キオクシアは答えなかった」と報じた。
今�vの報�Oをベースにした�盜颪離▲淵螢好箸燭舛糧娠�は、もっともらしく述べているが、推�Rの域を出ない。例えば、「DRAMはSamsung、SK Hynix、Micronの��社が95%以�屬瞶�める寡��化が��きている。DRAM同様、NANDのような�j(lu┛)量�攵���は��模の拡�j(lu┛)によってコストを下げるビジネスだから、コンペティタを�A収して��模を拡�j(lu┛)することを検討しても不思議ではない」という議�bだ。
NANDフラッシュの�岼未蓮�1位Samsung、2位キオクシア、3位WD、4位SK Hynix、5位Micron、6位Intelという順であり、この6社で98%以�屬塁x場シェアを�eっている（参考�@料6）。この内、SK HynixがIntelからNAND��業を�Aうことが��まっている（参考�@料7）が、実現すると例えば、2020�Q��4四半期の売�幢Yを単純に�Bし�Qすると、キオクシアの27.49億ドルを��えて28.47億ドルとなり2位に来る。これに�瓦靴董�WDとMicronは��るはずだ、という見��(sh┫)がある。WDがキオクシアを�A収すると、Samsungを�sきトップになり、Micronならトップに��る2位になる。�A収は、工場新設もエンジニアの募集も要らずに�攵��ξ�を�\�咾任�、コストを下げられる。このため、さもありなん、という�lだ。
これらの報�Oを�pけて、WSJは��2報として、WDとMicron双��(sh┫)にとってキオクシアは�A収すべき相�}だと述べている（参考�@料8）。その書き出しが、進��か����か、となっており、この�A収をけしかけた報�Oとなっている。
ただし、半導��を�P(gu─n)入するユーザーから見ると、寡��化は健��なビジネス��争にはならない。2017�QのDRAMバブルのように、��要が高くてもほとんど�\��しなかったために単価が高�_し、DRAMメーカーは「�wれ�}で�\」�X��になり、営業�W(w┌ng)益率が7〜8割という不当な�W(w┌ng)益となった時期があった。半導��ユーザーはこれによってパソコンやスマホを値�屬欧掘△匹舛蕕眷笋譴覆い箸いι垓靴��擇鵑澄�これは、��して健��なビジネスではない。むしろ、現在のNANDフラッシュ��業の��(sh┫)が切���}磨して��争する健��な�噞である。
参考�@料
1. Micron, Western Digital Looking at Possible Deals for Chip Maker Kioxia (2021/03/31)
2. �櫂泪ぅ�ロンなどがキオクシア�A収検討か WSJ報�O、日本経済新聞電子版 (2021/04/01)
3. Western Digital, Micron Eyeing Kioxia Acquisition: WSJ (2021/03/31)
4. Micron, Western Digital are reportedly each exploring a deal for Japanese chipmaker Kioxia (2021/04/01)
5. Kioxia Sales Talks Could Spur Micron to Buy Western Digital, Analyst Speculates (2021/04/01)
6. NANDフラッシュの世�cランキング、キオクシアは�j(lu┛)�]撃�pけるも2位を維�e (2021/03/04)
7. SK HynixがIntelの�j(lu┛)連工場を含むNANDフラッシュ��業を90億ドルで�A収 (2020/10/20)
8. Kioxia Is a Must-Have for Both Western Digital and Micron (2021/04/01)
