�殤∨����⇒���会(FRB)�i会長のグリーンスパン��が今�vの不況を、100�Qに�k度の�j不況と表現し、以来さまざまな人たちが同じ表現を使っているが、本当だろうか。ドイツ証�wの���v副会長は、現在の�X況を世�c的なマクロ経済からみて1930�Q�i後の世�c�j恐慌と比較した。それによると�j恐慌時は株価暴落から700日かけて株価は10%�Zくまで下がったが、今�vはまだ-53%にとどまっている、ところが倒�劂率に相当するリスクプレミアムは700%というとてつもない数値に�屬辰討い襦△箸いΕ如璽燭鬚澆擦�。�j恐慌時の失業率は25%もあったが、今でさえ10%にも行っていない。

ということは「時間と経済指�Yとのギャップがあると思う。このままだと�j恐慌の時よりもひどくなるはずという�T果になる。それほどひどい不況だろうか」と疑問を呈し、「これは実感が間違っているか、�x場が間違っているか、どちらかだろう。実感は��直だから�x場が�sれていると考えるのが�O��だろう」とした。だからこそ、�sれた�x場の数�Cをベースに悲�菘�に考えることは間違っていると、切り捨てた。

今�vの不況を���v��は「恐怖が恐怖を�}び、それが連鎖して金融からモノづくりの世�cにまで影�xを及ぼしたもの」と位����けた。これを、理性＞恐怖という図式に戻れば、この不況は�v復の�妓�へ転換するとした。実際この3月はこの転換点だったという。

その根拠を��つ挙げる。�kつは社債�x場のリスクプレミアムが低下してきた、すなわち金融�x場が戻り始めたこと。二つ�`は�盜饅��甓然覆��f入れしたこと、そして��つ�`は実��の�f入れ、を挙げた。住�甓然覆��O動�Z�噞は下がりすぎた。

さらに�盜颪両嫡J�vが�埔蠅兵擽發妊皀里鳧P入してきたと言われているが、これも��確ではないとした。�盜颪恋Q蓄率と家��の純�@��の�Q次推�，鮓�せ、�Q蓄率は下がってきているものの純�@��は���]に�屬�ってきているため、�盜饋佑郎���よりも財��の�気��Hいことを��した。

恐怖が恐怖を�}んで縮こまりすぎたのは�盜颪茲蠅發爐靴�、日本の�気任△�。日本の�^工業�攵嵟数が2月に���i�Q比で-38.48%と�jきく��少したのに�瓦靴董��盜颪任�-11.19%しか下がらなかった、というデータも��した。

��いて登場したUBS証�wの�冕���は、「今や�v復期に入り、�Sさんの会社で�靆腓砲茲辰討��攵�が�{い��かない所もあるでしょう」と�i��きして、2000�QのITバブル崩�sと今を比較した。最�jの違いは、���v��が指�~した、恐怖が恐怖を�擇鵑��攵��埔�になってしまったことと��く同じだとした。

ただし、2000�Qは携帯電�Bセットが�Pびそうだから、それ相応の半導��チップを�攵�し、それに��要なウェーハを作り、���]����へ投�@した、という考えで、それぞれの分野の成長率を少しずつ�Pばしていった。しかし、今�vはその逆で、「不況が来そうだ、10-12月の小売りは-8%に��少しそうだ、だから電子機�_セットは�攵�を抑えようとして-16%になり、では半導��チップの�攵�も�W��を見てもっと��らし-22%に��り、使��するウェーハの�攵�も抑えようとして-35%になった」という逆の考え�気鬚靴�。��り�気�川�屬惺圓�ほど�jきくなってしまったと指�~する。

��1四半期にICの�攵�を絞りすぎたため、��2、��3の四半期が���i四半期比で二ケタ成長しなければ予�[のマイナス成長の数�Cにすら達しなくなると指�~する。同��の指�~は実は、�盜颪離▲淵螢好�Bill McClean��が発行するIC Insightsの見�気箸矇k致する。ノキアは2009�Qの見通しとして���i�Q比で-10%の出荷��数と予�Rしたが、��1四半期の落ち込みがあまりにも��しかったために、��2四半期からは�i四半期比で成長させていかなければ、携帯電�B機の予�R値の-10%に達しない。緩い成長だとしても、��1四半期の出荷��数に�瓦靴���4四半期のそれは実に30%成長することになる。

半導��業�cを代表するアナリストであるアイサプライの南川��は、2008�Q��4四半期における在�U�X況を����別に調べたところ、やはり半導��の在�Uが異常に�Hいことがわかった。やはり、在�Uが��らしすぎた反動がやってきて、これからは�攵�を�\やす�妓�が見えていると述べた。

同��は、これからはむしろ不況というより、日本の半導��メーカーの弱点を認識し、それを�ﾀKしていくべき�戯�について述べた。半導��売�屬��Pばしていくためにはやはりグローバル化しかない。それも2000�Qころと今とは半導��のサプライチェーンがかなり違ってきていることを挙げた。かつてはEMSやODM経�yは10%にもみたなかったが、今や半導��メーカーや代理��から出てくるチップの30%がEMS/ODMを経て顧客のもとへ届く。このルートに乗せることが�_要と述べた。

さらに、日�U半導��メーカーの��徴として、営業・マーケティング比率が低く、しかもグローバルサポートが弱い、ことをグラフとして見せた。今後、環境にせよ、エネルギーにせよ、営業��およびグローバル化の�啣修���須だとしている。

ファブレス半導��ながら半導��メーカートップ8位に入ったクアルコムの日本法人クアルコム ジャパンの�i田��は、クアルコムのビジネスは新しい無線�\術を開発し、それを提供することがビジネスの要であるとした。ライセンス供与とロイヤルティ収入、半導��チップ販売、という2�jビジネスを推進している。ただし、携帯電�Bの3G（CDMA）に��化したビジネスであるため、まだGSM�擬阿��咾げ��Δ�今後の成長�x場になる。

日本では3G携帯がもう��和してきているが、日本で��きていることは世�cでも��きるようになるため、これから世�cでは3Gへの���△鬚垢�。日本では3Gの次を見据える。

5〜10�Q後を見据えると、OFDMデジタル変調�\術を使うLTE（long term evolution）へと進むわけだが、日本では1.5GHzの周�S数を割り当てられている。まだ日本しか使えない�擬阿任△襪�らこそ、世�cでも使えるようなマルチバンドソリューション半導��がカギを�曚襪噺�る。

さらにこれまではキャリヤ（NTTドコモのような通信業�v）主導のもとで携帯電�Bを�攵�してきたが、iPhoneからビジネスモデルが違ってきた。キャリヤが携帯電�Bを売らずにAppleという携帯電�Bメーカーが売り、しかもAppleはアプリケーションのストアを作り、コンテンツを消�J�vに使わせるようなビジネスをしている。ゲームをはじめとするさまざまなアプリケーションソフトをAppleが販売する。このためキャリヤの通信��はあまり使われない。

同様に日本ではMVNO（Mobile Virtual Network Operator:仮�[�‘���サービス��業�v）のビジネスモデルへと�々圓垢襪里任呂覆い�とみている。これはトヨタのG-Bookのようにクルマに関する情報をKDDIのネットワークをトヨタが借りてサービスするわけだが、使���vはトヨタへ��払うというビジネスモデルだ。キャリヤ→携帯電�B機メーカー→半導��メーカーという階層に今いるが、サービスを提供することでキャリヤの�屬僕茲襪茲Δ淵咼献優好皀妊襪鮑遒蹐Δ箸靴討い�。

こういった新しいビジネスモデルの構築は、半導��ビジネスにも応��することを考える企業がこれからの�Mち組になれそうだ。