10�Q後にAmazonは�T在しているか!〜�r�v��衰の理は爆裂成長のIT企業に
Amazon（アマゾン）というカンパニーは、いかにも新しいように見えるが、もうすでに創業して30�Q以�屬�経っている。筆�vもまた�Qがら�Q中、アマゾンで�Aい�颪鬚垢襪里任△襪�、先ごろの同社の株価の�k気トーンダウンには驚かされた以外の何�颪任發覆ぁ２燭函▲▲泪哨鵑粒�価は��低迷の�覦茲貌�り、2021�Q7月の最高値から40%�Zくの下落を記�{した。史�嶌能jの株価引き下げと言ってよいだろう（��集�R1）。
この�~り様を見ていたら、平家�餮譴任いΑ��r�v��衰の理」という�k�Iを思い出した。そしてまた同じく、「おごれるものは久しからず」という�k�Iも�N裏に浮かんだのだ。だいたいが今時の人たちは、DECというミニコンピュータの�槐vが�T在したことを�瑤蕕覆ぁ�1957�Qに誕�擇掘�1998�Qには消滅した。Compaqに�A収され、そのCompaqがさらにHewlett-Packardに�A収されたからである。Sun Microsystemsという会社があったことも今時の人は�瑤蕕覆ぁ�ワークステーションの�槐vであったが、2010�QにOracleにより吸収合��されて消滅したのだ。
そんなことを考えていたら、1990�Q代の始めには、かの東��が13�Q連��でノートパソコンの世�cチャンピオンであったことを�瑤訖佑�ほとんど少なくなった。そして何よりも、NEC（後身はルネサスエレクトロニクス）が半導��における世�cチャンピオンの座を80�Q代後半にずっと��けていたことを�瑤訖佑發發��Hくはない。筆�vは半導��業�cに身を��く記�vとしては、ほぼ現役最古参となったが、こうした栄�s�r衰を見るにつけ、会社の��命というものをいつも考えるようになった。�k瞬の��きだけならば誰にでもできる。しかしながら、100�Q間にわたって��き��けることはとても�Mしい。
そういう�T味では、IBMはやはり�jしたものだと思えてならない。同社はバリバリの100�Q企業であるが、かつてメインフレームコンピューターで�k世を風靡し、AIの時代に入ってもその�T在感はかなりのものがある。そしてまた、半導��においても銅配線や新型パッケージなどの分野において、世�cに最先行するというすごさを見せつけた。日本���Bによる異次元の半導���мqプロジェクトにおいて、そのIBMが�\術�Cで徹�fサポートするという�mも聞いている。
図1 Amazonの独�O開発チップGraviton 3
それはさておき、Amazonもズタズタであるが、Facebook（現Meta）もまた、メタメタなのである。1万人を�jきく���vるリストラを発表した時の創業�vのZuckerbergは、顔�Cが�sざめており、瀕�xの表情であった。とにかく元気がなかった。世にいうメタバース革命が到来するというのに、同社の業績はどうにもならないところまで来ている（��集�R2）。
Appleは、主��の中国工場が�j量の社�^が��めるというショックで、まったく作れないために、スマホ�攵盋の20〜30%ダウンすら考えられるという情勢なのだ。Googleはまだ何とかなっているようだが、言うところのGAFAの後��ぶりは、半導��業�cに暗い陰を投げかける。
こうしたことを反映して、昨今の半導��情勢は��確に下�T局�Cに入り始めた。とりわけどうしようもないのがメモリであり、SamsungもSK hynixもMicron Technologyも�S、20%�i後のマイナス成長（2022�Q��3四半期）となっている。ただしよく見なければならないのは、ファンドリを主��とするTSMCは、メモリ�Q社が低迷する中にあって、いまだ�i�Q同期比50%�\という好調ぶりを見せつけている（��集�R3）。驚くべきは、�Pびている����の6割以�屬�5nm、7nmといった��微細の先端プロセス��であることだ。これすなわち、データセンターに使われるわけであり、こちらの投�@はそんなには�Vまっていないと言えよう。
そしてまた、ドイツのInfineon Technologiesが同じ時期で�i�Q同期比15%�\、STマイクロが同13%�\となっており、パワーデバイスやアナログ�Uにそれほど�jきな影�xが出ていないことがよくわかる。
とにもかくにも半導��の勢��分布図は変わっていく。数�Q後にはもう消滅するというカンパニーも�k�Jあるだろう。そして、アマゾンが倒れる日が来た時に、人々はどのような感�[を��らすだろう。100�Qのスパンで見なければ、企業の本当の�eはとらえることはできない、とつくづく考え込んでしまうことが�Hい昨今なのである。
��集�R
1. Amazonはe-Commerce��業では��しい��争にさらわれているが、クラウド��業（AWS）では圧倒的に�咾ぁ�2番�}のMicrosoftが���xに�{いかけているものの、消�J電��を抑えた独�O開発チップGraviton 2やGraviton 3（図1）を使うことで、電��を�\やすことなくデータセンターのコンピュータを�\やし、様々な顧客に�官�できているからだ。
2. 直�Zの2022�Q��3四半期のMetaの売�幢Yは、�i�Q同期比3.7%��の272億3700万ドル、営業�W益率20%の���Cである。このP/Lだけではそれほど�Kくはないが、フリーキャッシュフローが2021�Q��4四半期の125億6200万ドルから�i期には44.5億ドルに��落し、今期にはわずか1.73億ドルにまで低下した。その理�yはメタバース��業への投�@だ。Capexは、2021�Qの137億ドルから2022�Qは228億ドルも投�@している。つまり人�^カットは旧��業の人材を削��し、新����業への投�@を加�]しているといえる。
3. TSMCの���Q数�Cは、��確には��湾元ベースで47.9%�\、�櫂疋襯戞璽垢任�35.9%�\である。5nm��が��売�幢Yの28%、7nm��が同26%となっており、����別ではスマホが同41%、データセンターなどのHPC（High Performance Computing）が39%である。
