Intelはトランプ�j統�襪費Tびついた企業と見られCPUが売れなくなる?
Intelは、トランプ��権が�O社株式の1割を�D�uすることによって�擇犬襯螢好�や現在開発中のIntel 14A (いわゆる1.4nmプロセス)に�j口顧客を�耀uできない場合に開発・���]を中�Vする際のリスクを分析し、�盜饐敖w�D引委�^会（SEC）に報告していたので、ここに紹介しよう。
図1 Intel�盜駛楴劵蹈弌璽函Ε離ぅ后Ε咼諄��C入口 出�Z：著�v撮影、2025�Q4月30日
トランプ��権がIntel株を�D�uした場合のリスクは?
��Intelは、去る8月22日、�歉敖w�D引委�^会(SEC)にForm 8-Kを提出した（参考�@料1）。�殤��Bが�O社の株式の10%を�D�uすることに関するリスクについて分析し、投�@家、��業�^、関係�vに「�K影�x」が�擇犬覯���性があると警告した。なお、Form8-Kとは、�盜颪��崗豐覿箸�株価に影�xを与える可��性のある�_�jな��実を発�攜綽�日以内に�盜饐敖w�D引委�^会（SEC）へ提出・開��することが�I��化されている「臨時報告書」である（図2）。
図2 Intel が8月22日にSECに提出した臨時報告書（Form 8-K） 出�Z：�盜饐敖w�D引委�^会
報告書によると、Intelは�盜駭��Bから�J�TのDirect Funding Agreement (DFA) の�i倒し、およびCHIPS and Science法に基づくSecure Enclaveプログラムなどを使い、総�Y88億6980万ドルの�@金提供を�pける。�寛舛箸靴読當務�式を最�j4億3332万3000株、ワラント(新株予約権証�w)2億4051万6150株分などを�盜駭��Bに供与する。
インテルは主要なリスクを、�盜餝阿�らの売り�屬欧���少するかもしれないことだとしている。同社の�盜餝宛楜劼砲箸辰�、�殤��Bが9.9%の株式を�D�uすることでトランプ�j統�襪板樟橸Tびついた企業とみなされるためである。�盜駭��Bが筆頭株主となることにより、インテルは他国の���\金法などの�{加���Uや�U約の����となる�o�Qも�jきく、�盜餝阿竜�業にも影�xが及ぶ可��性についても懸念を��した。
同社は「投�@家、��業�^、顧客、サプライヤー、その他の��業・商業パートナー、外国���B、または��合他社から、�t座に、あるいは時間の経�圓箸箸發�、�K影�x的な反応が�擇犬覯���性がある。また、この�D引に関連した訴�eやその他の訴�e、および当社に�瓦垢訐ご屬簣��E的監��の�啣修發△袵uる」と記している。同社によると、�i�Q度の売り�屬欧�76%が�盜餝阿�らのものだという。
このほか、同書類で、今�vのデ��ール（�D引）により他の���B機関が�J�Tの�\成金を株式投�@に転換しようとしたり、今後の�\成金への�мqに消極的になる動きを引き��こす可��性にも言及。さらに、現在の�x場価格を下�vる価格で�盜駭��Bに株式が発行されることで、�J�T株主にとって希薄化が�擇犬襪箸盪惻~している。
Intelは顧客確保できなければ14Aの開発中�Vの可��性も��唆
Intelは、6月28日��で�盜饐敖w�D引所に提出した2025�Q��2四半期四半期報告書（参考�@料2）の中で、現在開発中の高NA （NA=0.55）EUVリソグラフィを採��して開発中のIntel 14A（14Åプロセス）（参考�@料3）について「外�雜楜劼魍諒櫃任�ない場合、次世代プロセス�\術の�{求を�k時停�Vまたは中�Vする可��性があり、これによりさまざまな�_�jなリスクが�擇犬覯���性がある」として、リスク分析している。
Intel 18Aについても�~��な外�雜楜劼魍諒櫃任�ておらず、Intel 14Aに関しても�~��顧客の確保見通しは不透��であるとしている。今後、先端プロセスで顧客を確保できずに、設��、開発、���]を�k時停�Vまたは中�Vした場合、さまざまなリスクが�擇犬襪箸侶�念を��している。
最�jの懸念は、Intel 18A以�Tの����開発を進めるにあたり、TSMCへの依�Tが�咾泙襪�、現�X、同社との長期契約は�Tんでおらず、�~�Wな価格条�Pで�攵��ξ�を確保・維�eできない可��性がある点。��合他社はTSMCやそのほかのファウンドリと長期的に関係を構築しているため、��争�嵒埔Wな立場に��かれる可��性があり、��合が�攵��ξ�確保をIntel以�屬某覆瓩譴弌�Intelの����ロードマップ、�x場での地位、顧客関係に�_�jな�K影�xを与えるとする。
また、ファウンドリ�@��に関する�_�jな����が発�擇垢覯���性があるともするほか、�盜饐���省と締�Tした79億ドルの���Bインセンティブをはじめとする�Q�|インセンティブを�uる�@格を喪失する可��性があり、契約に基づく�p�觝僂澆掠@金の返�欧魑瓩瓩蕕譴覯���性や、共同出�@パートナーへの��払いが発�擇垢覯���性があるともしている。
さらに、そうした先端プロセスに関わってきたエンジニアや科学�vといった人材を雇��・維�eすることに�Ь磴鬚�たす恐れがあるともするほか、ファウンドリ��業の維�eそのものの不確実性が�\す可��性も指�~。�O社でハンドリングできない�_�jなリスクの発�擇覆匹盍泙瓠�Intelが先端プロセスの開発の�k時停�Vまたは中�Vを行えば、Intelにとって�Dり返しのつかない����になる可��性があると�T�bづけている。
Intelがこんな最�Kのケースを�[定してリスク分析しつつ、ビジネス�t開していることは興味深い。同社は、�盜駭��Bを筆頭株主に迎えて、今後、��実に再建への�Oを歩めるのだろうか。
参考�@料
1. Intelが2025�Q8月22日にSECに提出して開��されている臨時報告書（Form 8-K）
Inline Viewer: INTEL CORPORATION 8-K 2025-08-22
2. Intelが6月28日にSECに提出した��2四半期報告書(Form 10-Q)
3. �K����、「Intel 18Aは2025�Q��までに量��を開始、Intel 14Aは2027�Qにリスク�攵�を��画」、マイナビニュースTECH+,（2025/05/12）
