巨�YCHIPS���\金�p給��定で命�Rい

�盜颪里い�つかの�j�}企業がIntel�A収を検討していると伝えられ、�歸蟀@会社は�j��模の投�@を提案しているとの報�Oもあったが、2024�Q��までに��なる動きは見られなかった。

�k�気如��盜饐���省は、11月26日に�盜駛榲擇砲�ける半導�����]���啣修里燭瓩痢�CHIPSおよび科学法」に基づき、Intelに�瓦靴�78億6500万ドル（1兆2000億����）の���\金�У襪鮑能�的に確定した。商��省とIntelは昨�Q3月に、最�j85億ドルの�\成について予��的覚書を締�Tしていたが、デューディリジェンス（企業の経営�X��や投�@��画の審�h）の�T果、6億ドル余り���Yされた。商��省は、すでに20数社に���\金を�У襪垢襪海箸鬲�めているが、その中で��トツの最�j�У鞫Yである（参考�@料2）。

加えて���B融�@も110億ドル（1兆7000億����）と業�c最�j��模だ。巨�Y���Cで財���MのIntelにとって�Wの�Lみともいえる���\金と���B融�@で、アリゾナ�Α▲縫紂璽瓮�シコ�Α▲�ハイオ�Α△修靴謄�レゴン�Δ����]施設の新設・拡張や最新���]����導入に使われることになっている。これは、�盜駭��Bとの契約であるから、後には引けず猛進するしかない。ましてや企業売却やファウンドリ��業の身売りは不可�Δ砲覆辰拭�

12月に入りIntelにCEO��任という突��の����が発��

Gelsinger CEO（図1）が12月1日に�D締役を��任するとともに�t日��社したと同社が翌2日に発表した。この突��の��任をどの�盜颯瓮妊�アも以�iに予�[しておらず驚きをもって伝えた。

図1　2024�Q12月1日に突��Intel �D締役とCEOを��任し�t日��職したPat Gelsinger��。��実�屬硫鯒い箸澆蕕譴討い襦�　出�Z：Intel

David Zinsner（デビッド・ジンスナー）最高財��責任�v（CFO）と�����靆臉嫻でvのMichelle Johnston Holthaus（ミシェル・ジョンストン・ホルトハウス）CEOが暫定共同CEOに��任した。そして、�D締役会は、CEO適任�vを世�c中から探して�Zく指�@するとしていたが、昨�Q��までには指�@には至らなかった。�盜饐敖w関係�vの�Hくは、誰がやってもうまくいくまいと見ている。

Intelは、去る9月の�D締役会を開��して時間をかけて今後の戦�Sを議�bし、Gelsinger��が「最も�j胆な再建��画」を発表し��投することになったが、その後も株価は��く�v復せず、Gelsinger��の経営�}腕を疑問��する�~��投�@家（�j株主）の圧��により�D締役会は同��に��社かさもなければ解雇を��ったため、同��は�O主��社の�Oを��んだと伝えられている。

会長となったFrank D. Yeary（フランク・イアリー）�D締役会議長は「�Mたちは、投�@家との信頼�v復に尽��する」と述べる�k�機�Gelsinger��は、Intelが同��の��任を発表した文書のなかで、「今日はほろ�Zい気�eち」と複雑な感情を吐露している。

株価は�v復せず時価総�Yは下落�k��で���Cは�\える�k��

Gelsinger��が2021�Q2月15日にCEO に��任した際には、まるで��世主の�T臨のごとく�j��迎されたが、それ以来、4�Q�Bらずの��任期間中に四半期売�峭發�3割下落、時価総�Yに至っては6割も下落しており、直�Zの2024�Q��3四半期（7〜9月期）に�垉邵能jの166億ドル（約2兆5000億��）もの���Cを記�{するなど業績がさらに�K化した。

主��のパソコン向け半導����業が�Pび�椶狠罅��垉遒砲蓮▲好沺璽肇侫�ン��半導��への参入に失�`し、さらに最�Zは��成長する人工���Α�AI）向け半導��の開発で後れを�Dり、トップに躍り出たNvidiaとの差は広がるばかりだ。Gelsinger��は、ファウンドリ（���]�p�m）��業に本格参入し、2030�Qまでに世�c2位を�`�Yにすると�x言し、社外�@金を調達しやすいように社内分社化した。しかし、ロジックデバイス���]歩�里泙蠅�長期にわたり低迷の�屐∈農菽璽廛蹈札抗�発�Jや設��投�@が雪だるま式に�\加の�k��で、ファウンドリ��業は直�Zの��3四半期だけでも　9000億��（58億ドル）もの���Cとなっている。

Yeary�D締役会議長は、「�Mたちは何よりもまず、（ファウンドリ��業ではなく）『����グループ』をすべての��動の中心に据えなければならない」と述べ、PC��半導��や先端ファウンドリの��要を�埆j��して���]�ξ�の����な�\加を企てたGelsinger ��の批判ともとれる発言をしている。

社運を賭けるIntel 18Aプロセスは完成していない

TSMCの2nmロジック試作段階の歩�里泙蠅蓮△垢任�60%を��え70%に達しようとしており、今�Q後半の量�凮始は確実だが、SamsungやIntelの歩�里泙蠅�10%にも達していないとのうわさが絶えない（参考�@料3）。

図2：2024�Q7月��に、IntelコーポレートEVP（�崟壁�社長）、最高グローバル業��責任�v、Intel Foundry EVP 兼GM（ゼネラルマネージャー）に��任したNaga Chandrasekaran（ナガ・チャンドラセカラン）��、それまで��Micron Technology �\術開発SVPだったがIntelに引き�sかれた。　出�Z：Intel

Gelsinger��が、「18Aプロセスはほぼ完成した」と�喞瓦靴討い燭里箸��款氾�にIntel EVPでファウンドリ��業責任�vのChandrasekaran��（図2）は「成功とみなされるには、まだ�Hくのマイルストーンを達成しなければならない」と慎�_な見解を��した。Gelsinger CEO��任の2日後の12月4日に�盜颯▲螢哨��Δ燃���されたUBS グローバルテクノロジ―コンファレンス でのことである（参考�@料4）。このリスクに加えて、18Aはモバイル向けではなく、HPCにしか適さないことが判��したという。設��次��では、モバイル向けに����できる可��性も残されてはいるが、顧客との連携が��れているため、早��には無理だという。18Aについては今後2〜3�Qの最�jの顧客はIntel����であり、18AのPDKはIntel����に��化しており、広�Jなファウンドリエコシステムには�科�には�官�できていないという。同��は、次の14Aに期待をかけることを��唆したが、それまでにTSMCとの�M負はついてしまうのではあるまいか。

「Intel建て直しには企業文化の�jきな変革が��要」

��Micron TechnologyからIntel に昨�Q7月��に�＼劼靴�Intel FoundryのGMに��任したChandrasekaran��（図2）は、数カ月にわたりIntelの内情を見聞した�T�bとして、「Intelは『企業文化』の�jきな変革が��要だ」と�i述のコンファレンスで述べた。Intelの研�|開発と���]の連携が不�科�で�Hくの改��が��要で、Intelの���]�靆腓砲蓮慵M��的改��』の�T識が�科�根��いていない」と�Z言を呈した。

当�C、Intel再建のカギを�曚襪里蓮▲薀ぅ丱襪房{いつくためにGelsinger��がヒトとカネを集中的に投入した1.8nmプロセスでの量��を2025�Q�嵌彰�（当初の��画では2024�Q下半期だった）に果たして開始できるか、そしてNVIDIAやAMDに�眼^できるAI（人工���Α� 向けGPUを�k刻も早く開発できるかということだろう。業�cでは、いずれも�]期間では困�Mとの見�気��~��である。

Intelは����業�^の15%にあたる15000人以�屬歴�業�^の削��、1.5兆����模のコスト削��を実施中である。相次ぐリストラで�\術��も社�^の士気も�屬�らず、NVIDIAなどライバル企業への転職が�Vまらない。�k刻も早く辣腕CEOを迎えて積極的な投�@で�j胆な経営・�\術革新を��行して、伝統的な企業文化をも革新し、かつての��きを�Dり戻すことが期待される。しかし、そのような人�颪鮓�出すことはできるのだろうか。

(なお、本�Mは2024�Q��時点の最新情報に基づいているが、����は流動的であり、その後変化する可��性がある。)

参考�@料
1. �K����、「トランプ�j統�訶�任�iに�歉���省、半導��メーカーへの���\金�У襪鯀蠎，�確定」、セミコンポータル、(2024/12/25)
2. �K����、「世�c先進ロジックファウンドリの中で�k人�MちのTSMCの戦�Sを読み解く」、セミコンポータル、(2024/11/12)
3. �K����、「TSMCが新�腓任�2nm���]を2025�Q1月より開始か？」、マイナビニュースTECH+、(2024/12/12)
4. 「UBSグローバルテクノロジーコンファレンス」、Intel ニュースルームIRカレンダー、(2024/12/04)