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中国恐るべし!東メモリ売却は本Q度までに完了できない恐れ

東は半導メモリ業の日毬f連合への売却について、10月24日開の臨時株主総会で株主からR認をuた。半導x場予R会社やWSTSのx場模予Rを何度も裏切りけて20%という半導噞の驚異の成長をもたらしているメモリバブル(参考@料1) のおかげで、東はメモリ業を高値で売りsけることができそうだし、心配された社^のリストラもなく、四日x工場も現X維eできて、(g┛u)なる設投@のメドも立って、東本や東メモリの社^やOBの喜びのmが聞こえてくる。

しかし、それに水を差すようで恐縮だが、本M著vは、kP落どころか、このままでは今Q度までに片かないだろうとe惧の念をQいている。Western Digitalとの訴eがo沼Xで解のメドが立っていないうえに、Q国B、その中でもとりわけ中国Bの独禁V法審hが今Q度中に完了できそうにないからである。東と日毬f連合との契約の詳細はらかにされていないが、まるでQ国の審hや裁判をすりsけるためにさまざまな小}先の細工をしているようで、Q国のR認をuられたら、別のシナリオがTされているようでは、外国B、とりわけ中国Bは納uしないだろう。というよりは、10Q先までどういう契約になっているのか、密約が隠されていないか時間をかけて慎_に調hするだろう。

今vの東売却問を的にbずるiに、まずは、中国勢の盜馮焼関連企業A収が盜駭Bの介入で次から次へと失`していることからBを始めよう。

中国勢の盜馮焼企業A収に盜駭Bの厳しい監
カリフォルニアΕ轡螢灰鵐丱譟爾涼羈謀壙x、パロアルトに本拠をく投@ファンド「Canyon Bridge Capital Partners」は、FPGAサプライヤとして瑤蕕譴盜颪涼聟半導企業Lattice SemiconductorをA収しようとしたが、トランプ歃j(lu┛)統襪発令したj(lu┛)統詢瓩砲茲蝓∪莊遏2017Q9月)破iとなってしまった。

LatticeとCanyon Bridgeは2016Q11月4日(盜饂間)、Canyon Bridgeの企業A収専業子会社Canyon Bridge AcquisitionがLatticeを13億ドルでA収することで最終合Tに達したと発表していた(参考@料2)。しかし、欒姐馘蟀@委^会(英Committee on Foreign Investment in the United States、CFIUS)が詳細に調hして、10ヵ月後にj(lu┛)統詢瓩発令された(参考@料3)。

実は、シリコンバレー擇泙譴療蟀@ファンドを△Canyon Bridgeのバックには巨j(lu┛)な中国国策投@ファンドがおり、中国共欃中央Bは半導O給OB(sh┫)針を左讐修垢襪燭瓠∫L外半導企業をA収して\術Duしようとxになっている。Canyon Bridgeのシニアアドバイザには、Applied MaterialsのエグゼクティブVP兼Applied Materials Asia社長、中国SMICのCEOなどを歴任し、日本の半導業cにもその@が瑤貪呂辰討いDavid Wangが任している。

Jに、Lattice のA収が発表された時点で「盜駭Bが今vのA収をR認する可性は低いのではないか」との見(sh┫)が盜馥發龍板c関係vの中では囁かれていたが(参考@料2)、その通りになったといえる(参考@料3)。

中国勢は盜颪MIPS業A収をあきらめざるをえなかった
Canyon Bridge Capital Partners はこんなことで懲りることなく、今度は、GPU「PowerVR」やCPU「MIPS」を}Xける英Imagination Technologies(IMG)をA収することで同社と合Tしたと今Q9月22日に発表した(参考@料4)。

Appleは長Qにわたって、iPhone向けSoCのGPUコアとして、ImaginationのPowerVRを採してきたが、2017Q4月、突如AppleがiPhoneへのGPUコアの搭載を2Q以内に終了させるとIMGへ通瑤靴燭海箸pけ、株価が落し、経営e機が囁かれるようになっていた。

IMGは、2013QにMIPS Technologies (旧MIPS Computer) をA収し、この業は盜颪粕けてきた。Canyon Bridgeは、MIPS業を含めたIMGのすべてをk括してA収したいところであったが、さきのLatticeのPもあり、盜颪鯔楜鬚箸垢MIPS業についてはあきらめざるをuなかった(参考@料4)。

中国勢は、数Qiに、Micron TechnologyをA収しようとし、現在、東A収で}をgらすWestern Digitalに@本参加しようとしたが、盜駭Bの介入であきらめざるをuなかった。中国勢の盜馮焼企業のA収や\術導入は、盜駭Bの拒絶反応でますます困MなX況になっている。

日本Bも中国勢の東メモリA収を警
日本Bも、盜駭B同様、中国の国策@本によるO国の半導企業A収に警感を咾瓩討り、東メモリ売却に関して、経済噞省は、中国がA収するようなことになれば外国為及び外国易法(外為法)に基づいて中Vや見直しを告すると言したため、中国勢は東応札をあきらめざるをuなかった。実は、東メモリの3D NAND フラッシュメモリ\術を世cでk番欲しがっているのは、現在、中国国内にメモリ量妌場を建設中の{華光集団であるのだが(参考@料5)。

k(sh┫)、中国にH数のエレクトロ二クスpm攵妌場をeつ湾のVL@密工業は東A収入札に最高Yで応札し、経済原Г亦えば、A収交渉の優先権をuられるはずが、経済噞省の圧でA収できなかった。湾国内の新聞やテレビでは、「VLによる東メモリA収をq害した人颪老从兢噞省のA商情報策局長だ」というVL経営陣の怒りを込めた主張を顔^真入りで再にわたり報Oしていた(参考@料6)。

中国の独禁V法審hには9ヵ月以嵳廚垢
キヤノンは、昨Q12月19日、東メディカルシステムズのA収に関してQ国当局の独禁V法に基づく審hが完了に伴い、式にA収}きを完了したと発表した。昨Q3月のA収合T時点では同Q秋までのQ国審h完了を見込んでいたが、中国当局の審hが長引き、A収完了まで12月にずれ込んだ。T局審hに9ヵ月を要したことになる。田作所によるソニーの電池業A収にしても、今Q4月にA収完了のはずが、中国Bの独禁V法審hが長引き、9月にずれ込み、社^の\劼臨期となった。昨Q10月のA収合T発表から10ヵ月を要している。

東は中国当局のR認を待たずに売却@金をpけDりW(w┌ng)益
実は、中国Bは、キャノンの東メディカルA収を最終的にはR認したが、同時に(昨Q12月16日に)キャノンにi届け出I違反で罰金の払いを命ずる行処罰を行っていたことが後日らかになった。東は当時、会不祥に伴う経営e機で2015Q度内に東メディカルの売却益を屬垢要があったため、キャノンは、2016Q3月に合T発表後、Q国のR認をuることなく、A収}きを行い、東は売却益を2015Q度にちゃっかり屬詣M局をのり切っていたのだ。

これについて、日本BoD引委^会は、2016Q6月には、キヤノンの東メディカルA収は独禁V法にB触しないとの判を下した際に、キヤノンがoD委への画届け出iに東にA収代金を払ったことが「U度の貉櫃ヘ脱している」として、キヤノンにRTし、今後は同じ}法は認めないとの見解もした。oD委は東にも口頭で再発防Vを申し入れた。中国Bは行処罰で罰金を科したというのに、j(lu┛)企業に甘いoD委は口頭でRTしただけで、はたして再発防Vできるのだろうか。

日毬f連合が、来Q3月までに、A収代金を払えば、東の債毀筱は解するが、日本のそしてQ国の独禁V審h完了を待たずに払うことは、2度とされない。仮に、j(lu┛)企業に甘い日本のoD引委^会が東済(sh┫)針のB官Qを忖度(そんたく)して法令違反を見逃したとしても(あるいは口頭RTにとどめたとしても)、外国BのR認をuないうちにA収代金を払いA収してしまうのは、国際ルールに違反しており、国際信を著しくなうだろうし、そのiに、Q国Bは、そのような法令違反のA収をR認しないだろう。

東売却は今Q度中に完了しない
このような問に加えて、東メモリ売却には、Western Digitalとの国際訴e問をQえており、これが和解か判確定せずして売却は完了できない。\術のL外流失絶漢堀Vを|ぶ経済噞省のT向にも関わらず、A収集団にf国メモリメーカーが入っていることも不可解だ。応札していないにもかかわらず、A収交渉の主役に躍り出た噞革新機構が入っていないのも、找団△vってきたはずのH数の日本企業のなかで、わずかにHOYAだけが入っているのも不思議だ。ストレージ分野でWDのライバルメーカーであるSeagateをわざわざ入れて、WDの怒りをあおるのも不思議だ。

SK Hynix は10Q間東メモリの\術にアクセスできないようになっているから心配ないなどといわれているが、k∪茲楼任糧焼噞、とりわけメモリ噞は、来Q以T、中国でメモリ工場がU後の腓了劼里茲Δ擇泙譟n働し始めれば供給埔蠅砲茲覿板c再は至である。10Q後に東メモリとSK Hynixが今と同じXで擇残っているというのは単に希望的莟Rに圓ない。中国Bは、現Xの日毬f連合だけではなく、(j┤ng)来のeまで時間をかけて徹f的に調べるようであるから、今Q度中に東の売却は完了することは、コンプライアンスに違反し国際ルールに違反せぬ限り、ありuないだろう。

K陬灰鵐汽襯謄ングインターナショナル代表 K陝
  参考@料

1. K「IC Insights、2017Qの半導x場成長率をiQ比22%\へ(sh┫)T」、マイナビニュース (2017/10/20)

2. K「中国@本が13億ドルでLattice SemiconductorのA収を画」、マイナビニュース (2016/11/7)

3. K「トランプ歃j(lu┛)統襪中国@本によるLatticeのA収を阻V」、マイナビニュース(2017/9/15) 

4. K「英Imaginationを中国@本のCanyon BridgeがA収 - MIPS業は盜VCがA収」、マイナビニュース (2017/9/29)

5. K「東メモリA収狙う「日毬f連合」のL外での反応は?」、セミコンポータル(2017/7/19)

6. K「東メモリをA収したい企業・しない企業の裏情から見えてくる業c勢図」、セミコンポータル (2017/6/13)

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