今後の半導���噞の成長を��う先行指�Yは何か? それはGDPではない!
去る8月8日に東�Bで開��(h┐o)されたセミコンダクタポータル主��(h┐o)「半導���x場、2017�Q後半を�氾辻�集長と考える」に出席した(参考�@料1)。�Hくの参加�vが「今後の半導���噞の先行きが読めない」ことに�椶漾◆嵌焼����噞の先行指�Yになるようなものはないか？」との��問や�T見が相次いだ。それは国�c総�攵�（GDP）だと�Hくの人が信じ、なかにはTSMCの業績を基に予�Rしているという人もいた。�k��、これらが本当に指�Yになっているか検証してみよう。
GDPが先行指�Yになるはずだったが...
たしかに、先行指�YとしてGDPを挙げる人は�Hい。それをサポートするデータもある。半導���x場調�h企業である��(sh━)IC Insightsは、今�Q初め「2010�Q以�T、半導���噞の成長は世�cのGDP成長に密接に連動している」との見解を発表した。
2010�Q以�iは、IC設��投�@�Y、IC�噞�攵��ξ�、IC価格変動などがIC�噞の景気サイクルをけん引してきたが、2011�Q以�TのIC�噞は、銀行金�W(w┌ng)や原��(t┤ng)価格や 景気刺����策などの世�c経済そのもの動きが成長をけん引するようになってきていると同社は説��している。実際に、図1を見ると、1992�Qから2010�Qまでは、GDP、IC�噞とともに��しい乱高下がみられたが、2010�Q代に入り、�\��(f┫)率は以�iに比べてはるかに抑�U(ku┛)されている様子が見て�Dれる。IC Insightsは、今�Q初めの時点で、少なくとも今後5�Q間にわたり、この��向は�M(f┬i)��すると見ていた（参考�@料2）。
図1 1999�Q〜2017�Qの世�cGDPとIC�噞の�i�Q比成長率(%)の推� �2016�Qまでは実績、2017�Qは予�R値。世�cGDPは��(l┬)線(左�笋��e軸)、IC�噞の成長率は�E線(���笋��e軸)でそれぞれ記される。破線は、世�c��模の景気後��が�擇困�GDP成長率しきい値 出�Z: IC Insights
さらに、2011�Qから2017�Qまでの世�cGDPとIC�噞の成長率だけを�sき出したのが図2となるが、2011�Q以�Tの成長率が中央���Zの狭い�J(r┬n)囲に収まっているのがはっきりと見てとれる、とIC Insightsは�O信満々で主張していた。
図2 2011�Q〜2017�Qの世�cGDPとIC�噞の�i�Q比成長率(%)の推� �2016�Qまでは実績、2017�Qは予�R値。世�cGDPは��(l┬)線(左�笋��e軸)、IC�噞の成長率は�E線(���笋��e軸)で��(j┤)される。破線は、世�c��模の景気後��が�擇困�GDP成長率しきい値 出�Z:IC Insights
なお、世�cGDPは、2016�Qから2021�Qまでの間、2.5%から3.0%の狭い�J(r┬n)囲内で変動すると予�Rされている。そのため、IC Insightsでは、この間のIC�噞の成長率も世�cGDPの成長率を反映して、2%から7%の�J(r┬n)囲で変動すると予�Rしており、世�cGDPが予�Rを�j(lu┛)きくﾍ脱せぬ限り、今後5�Q間はIC�噞が�j(lu┛)きなサイクル変動に見舞われることはないとしていた。
以�屬�、IC Insightsの今�Q2月時点の見解であるが、この見解を発表したとたんに、今�Qはこれが��く通��しなくなってしまった。それが、皮肉にも�Oらのその後のデータで証��されてしまっている。「世�cGDPが予�Rを�j(lu┛)きくﾍ脱せぬ限り、今後5�Q間はIC�噞が�j(lu┛)きなサイクル変動に見舞われることはない」と述べているが、実は、GDPではなく、�O社が�k番�u(p┴ng)�Tなはずの半導���噞の予�Rがわずか数カ月以内に�j(lu┛)きくﾍ脱するなど、みじんも考えてなかったようだ。同社は、2月時点では半導���噞の今�Qの成長率を5%としていたが、早くも4月には11%に��?j┼n)?sh┫)�T��し、7月には15%に、さらに７月��には16%にまで��?j┼n)?sh┫)�T��している。ほかの調�h会社も、昨�Q後半以来のメモリー価格の高�_を��く読めなかったうえに、今�Qに入って高�_し��けることも読めずに、売�峭睛襲Rの��?j┼n)?sh┫)�T��を繰り返している。予�Rが�j(lu┛)きくﾍ脱したのはGDPや電子機�_(d│)ではなく半導��高だったのだ。いや、今も売�峭眄�長は進行形だ。
今�Qの電子機�_(d│)�噞の成長率予�R（2%）は��来通りGDP予�R（2.6%）に連動しているが、半導��は少なくとも今�Qに限ってはGDPに連動していない。GDPに頼ると�j(lu┛)間違いを�瓩后�それは半導���x場��模に関する調�h会社�O身の再��にわたる読み間違いが証��している。なぜそうなってしまったのだろうか?（次�vに��く）
参考�@料
1. SPIフォーラム「世�c半導���x場、2017�Q後半を�氾辻�集長と議�bする」、2017�Q8月8日
2. IC Market Growth Limited by Narrow Window of Global GDP Expansion (2017/02/08)
