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(sh━)中Co(h┫)の中の5月半導販売高が、5ヶ月連(f┫)、7ヶ月ぶりi月比\

新たなU(ku┛)裁見送り&易協議再開をめた(sh━)中N会i後の余韻が残り、予をさない雲行きが戮γ罎如(sh━)国Semiconductor Industry Association(SIA)からの月次世c半導販売高が発表されている。この5月について$33.1 billion、iQ同月比14.6%(f┫)と今Qに入ってずっとの5ヶ月連の落ち込みであるが、i月比では1.9%\と7ヶ月ぶりの爐ながらの\加を(j┤)している。Huawei禁V措が緩和されたが限定J(r┬n)囲であり、これまでの(sh━)中Co(h┫)のx場インパクトの蓄積によるボディブローがk層あらわれてきている現Xである。k(sh┫)、半導材料の輸出U(ku┛)で我が国がf国への眼^措を実施、サプライチェーンのB並みの乱れにまた1つ茲かかっている。

≪5月世c半導販売高と(sh━)中会i後の余韻≫

(sh━)国・SIAからの今vの発表内容が、次の通りである。

〇5月のグローバル半導販売高がiQ比14.6%(f┫)−地域x場陲iQ比(f┫)、しかしながら、グローバル販売高がi月比で爐に\加 …7月1日け SIA/Latest News

Semiconductor Industry Association(SIA)が本日、2019Q5月の世c半導販売高が$33.1 billion、iQ同月、2018Q5月の$38.7 billionから14.6%(f┫)、i月、2019Q4月の$32.5 billionを1.9%?j┼n)vる、と発表した。月次販売高はWorld Semiconductor Trade Statistics(WSTS) organizationのまとめであり、3ヶ月‘以振僂派修錣気譴討い襦SIAは、半導]、設および研|における(sh━)国のleadershipを代表している。

「5月のグローバル半導販売高はiQ同月比かなり(f┫)少して、iQ比ベースでは5ヶ月連のマイナスとなっている。」と、SIAのpresident and CEO、John Neuffer(hu━)は言う。「i月比ベースではグローバル販売高は呂`に\加し、Americasx場への販売高は7ヶ月ぶりに\加、ただしAmericasx場への販売高i月比はj(lu┛)きく落ち込んでいる。」

2019Q5月販売高の地域別では、次の通りiQ同月比ではすべて(f┫)少、i月比ではChinaがかなりPばし、AmericasとJapanが爐に\加、EuropeとAsia Pacific/All Otherは(f┫)少している。

Europe
iQ同月比 -9.0%/
i月比-0.4%
China
-9.8%/
5.4%
Asia Pacific/All Other
-12.6%/
-1.1%
Japan
-13.6%/
0.9%
Americas
-27.9%/
1.4%
                        【3ヶ月‘以振僖戞璽后
x場地域
May 2018
Apr 2019
May 2019
iQ同月比
i月比
========
Americas
8.24
5.87
5.95
-27.9
1.4
Europe
3.70
3.38
3.36
-9.0
-0.4
Japan
3.35
2.87
2.89
-13.6
0.9
China
13.16
11.27
11.88
-9.8
5.4
Asia Pacific/All Other
10.27
9.07
8.97
-12.6
-1.1
$38.72 B
$32.45 B
$33.06 B
-14.6 %
1.9 %
--------------------------------------
x場地域
12- 2月平均
3- 5月平均
change
Americas
6.35
5.95
-6.3
Europe
3.37
3.36
-0.3
Japan
2.99
2.89
-3.4
China
10.71
11.88
10.9
Asia Pacific/All Other
9.43
8.97
-4.8
$32.85 B
$33.06 B
0.6 %
--------------------------------------

※4月の世c半導販売高 地域別内lおよびiQ比Pび率推,凌沺以下参照。
https://www.semiconductors.org/wp-content/uploads/2019/07/May-2019-GSR-table-and-graph-for-press-release.pdf
★★★↑↑↑↑↑

これをpけた業cQLのDり屬欧任△襪、低迷X況からか地味な反応となるのは致し(sh┫)なしである。

◇Chip Sales Fall for Fifth Straight Month (7月1日け EE Times)

◇Global Semiconductor Sales Decrease 14.6 Percent Year-to-Year in May (7月2日け SEMICONDUCTOR DIGEST)

2016Q後半から2Qあまり史嶌嚢發(g┛u)新しける勢いのXい況がいた半導業cであるが、これまで通りの販売高の推,慮(sh┫)をけると以下の通りとなる。昨Q11月から販売高がi月比マイナスとなって以T、12月、今Qに入ってに落ち込む経緯があらわれているが、2月以Tは$32 billionに押しとどまり、5月になってやっとi月比\加に転じている。

販売高
iQ同月比
i月比
販売高
(月初SIA発表)
2016Q 7月 
$27.08 B
-2.8 %
2.6 %
2016Q 8月 
$28.03 B
0.5 %
3.5 %
2016Q 9月 
$29.43 B
3.6 %
4.2 %
2016Q10月 
$30.45 B
5.1 %
3.4 %
2016Q11月 
$31.03 B
7.4 %
2.0 %
2016Q12月 
$31.01 B
12.3 %
0.0 %
$334.2 B
 
2017Q 1月 
$30.63 B
13.9 %
-1.2 %
2017Q 2月 
$30.39 B
16.5 %
-0.8 %
2017Q 3月 
$30.88 B
18.1 %
1.6 %
2017Q 4月 
$31.30 B
20.9 %
1.3 %
2017Q 5月 
$31.93 B
22.6 %
1.9 %
2017Q 6月 
$32.64 B
23.7 %
2.0 %
2017Q 7月 
$33.65 B
24.0 %
3.1 %
2017Q 8月 
$34.96 B
23.9 %
4.0 %
2017Q 9月 
$35.95 B
22.2 %
2.8 %
2017Q10月 
$37.09 B
21.9 %
3.2 %
2017Q11月 
$37.69 B
21.5 %
1.6 %
2017Q12月 
$37.99 B
22.5 %
0.8 %
$405.1 B
 
2018Q 1月 
$37.59 B
22.7 %
-1.0 %
2018Q 2月 
$36.75 B
21.0 %
-2.2 %
2018Q 3月 
$37.02 B
20.0 %
0.7 %
2018Q 4月 
$37.59 B
20.2 %
1.4 %
2018Q 5月 
$38.72 B
21.0 %
3.0 %
2018Q 6月 
$39.31 B
20.5 %
1.5 %
2018Q 7月 
$39.49 B
17.4 %
0.4 %
2018Q 8月 
$40.16 B
14.9 %
1.7 %
2018Q 9月 
$40.91 B
13.8 %
2.0 %
2018Q10月 
$41.81 B
12.7 %
1.0 %
2018Q11月 
$41.37 B
9.8 %
-1.1 %
2018Q12月 
$38.22 B
0.6 %
-7.0 %
$468.94 B
 
2019Q 1月 
$35.47 B
-5.7 %
-7.2 %
2019Q 2月 
$32.86 B
-10.6 %
-7.3 %
2019Q 3月 
$32.28 B
-13.0 %
-1.8 %
2019Q 4月 
$32.13 B
-14.6 %
-0.4 %
2019Q 5月 
$33.06 B
-14.6 %
1.9 %


峙のSIA発表に関連する内容として、(sh━)中休戦とはいえ、j(lu┛)きなCo(h┫)インパクトは消えることなしと、今Qの世c半導販売高が18%(f┫)の$388.0 billionと、また$400 billionのj(lu┛)を割るj(lu┛)きな逆戻りの予Rが以下の通りである。5GでのHuaweiの先行もあらわされている。

◇As Trade Talks Resume, China Advances 5G (7月1日け EE Times)
→グローバル半導業cにとって、(sh━)国Donald Trumpj(lu┛)統襪斑羚Xi Jinping国家主席の間で披露されたばかりの"易戦争"休戦は、迎のニュースではあるが、アメリカ半導x場に引きき悲惨なT果を課していく下}な?bi─o)椶侶从melodramaの終わりではほとんどない旨。以下2点:
 *The global chip market to shrink by $100 billion in 2019
 …先週CEA-Leti(Grenoble)開(h┐o)イベントにて、International Business Strategies(IBS)社のfounder and CEO、Handel Jones(hu━)が聴に警告、"もし(sh━)国と中国が現Xの易Co(h┫)を緩和する(sh┫)法を見い出さなければ、2019Qのグローバル半導x場は2018Qに比べて18%、すなわち約$100 billion縮小すると見ている"旨。グローバル半導販売高の見(sh┫):

  2017Q    $411.8B
  2018Q    $471.3B
  2019Q    $388.0B
  2020Q    $409.6B
  2021Q    $441.7B

 *Future of 5G
 …1つのことがらか。IBSのJones(hu━)がに言及するように、5G\術争はすでに中国・HuaweiがMっており、Ericssonが2、Nokiaが`れた3の旨。(sh━)国と中国の間で引きくCo(h┫)は、(sh━)国が国内で5Gを開始したり、あるいはグローバル5Gレースでリードをとる\けにはならない旨。

DRAM価格も下落きであるが、メモリ半導がj(lu┛)きく関わる日fのCo(h┫)がどう働くか。

◇DRAMの下落く、5月、舘fU(ku┛)で反発予[も (7月4日け 日経)
→DRAMのj(lu┛)口要家向け価格が下落、指YのDDR4型の4ギガビットは5月の価格が1個2.75ドルi後とi月より5%W。8カ月連の下落。ただ、今後は給が引き締まるとの見(sh┫)がHく、日本Bがf国に半導]にL(f┘ng)かせない材料について輸出時の審hを厳格化することが背景。

サムスンの業績もW(w┌ng)益の落ち込みがいているが、日本の舘f輸出U(ku┛)の直撃差腓呂匹Δ。`が`せない要因が\えるkである。

◇サムスン失]z、輸出U(ku┛)も逆風 4〜6月営業益半(f┫) (7月5日け 日経 電子版)
→f国サムスン電子が、5日発表した2019Q4〜6月期の連TQ(]報値)。
失]がz、連T営業W(w┌ng)益は6兆5h億ウォン、iQ同期比56%(f┫)、1〜3月期の6割(f┫)にくj(lu┛)幅(f┫)益となった旨。売峭發56兆ウォン(約5兆2h億)。在Uが積み屬っている主の半導は当C、x況のK化が見込まれ、その屐4日に(d┛ng)化された日本の舘f輸出U(ku┛)は次の「成長の|」を直撃。経営への逆風が(d┛ng)まりつつある旨。スマートフォンやパソコンにデータを記憶するDRAMの平均価格が約5割下落した影xで、半導靆腓留超半W(w┌ng)益が約3兆3h億ウォンと、1Qiの約4分の1の水に縮小したもよう。

世cがR`したG20j(lu┛)阪サミットでの(sh━)中N会iについて、その余韻そして実的な中身を以下{ってみる。

休戦&協議再開が定されたが、今後のO筋はどうか?

◇G20 summit: Trump and Xi agree to restart US-China trade talks-US, China agree to further trade talks (6月29日け BBC)

◇(sh━)中、易協議を再開へ、N会iで合T−乾侫 璽ΕДぁ販売を容認 (6月29日け 日経 電子版 23:59)
→?ji┌ng)盜颪離肇薀鵐彌j(lu┛)統襪斑羚颪{Z平(シー・ジンピン)国家主席は29日にj(lu┛)阪x内で会iし、5月から絶えている易協議の再開で合Tした旨。
(sh━)国は3h億ドル(約33兆)分の中国への{加関税を先送り、(sh━)企業による中国の情報通信機_(d│)j(lu┛)}、華為\術(ファーウェイ)への販売も認める(sh┫)針に転じた旨。(sh━)中は易戦争の化をひとまずvcしたが、協議の合Tに向けたO筋がWけているわけではない旨。

◇US and China to resume trade talks after Trump-Xi meeting (6月30日け Financial Times)

◇Trump Restarts China Trade Talks, but the Two Sides Remain Far Apart (6月30日け The New York Times)

Huaweiに瓦垢覿慵V措緩和について、実際はどうか、いくつかの見(sh┫)である。

◇Trump reversed course on Huawei. What happens now?-Temporary licenses could follow lifting of Huawei ban (6月30日け CNN)
→Donald Trumpj(lu┛)統襪砲茲(sh━)国の中国テレコムメーカー、Huaweiへの販売についての6週間になる禁V措の解除は、商省が(sh━)国メーカーに瓦靴Huaweiとのビジネスを再開するk時licensesを認める(sh┫)法を探ることになる、とWhite House economic adviser、Larry Kudlow(hu━)。同(hu━)は、Trump(hu━)の動きは恩赦ではなく、セキュリティ・リスクを擇犬覆ぞ豺腓里Huaweiは(sh━)国ビジネスからのP(gu─n)入を再開できる、としている旨。

◇(sh━)中休戦、収J見えず、期限PSで中国ペース (6月30日け 日経 電子版 02:00)
→?ji┌ng)歟耄Nは29日の会iで易協議の再開をめた旨。トランプ(sh━)j(lu┛)統襪牢慇4の発動を先送りし、中国の通信機_(d│)最j(lu┛)}、華為\術(ファーウェイ)のU(ku┛)裁解除に言及。今後の協議も期限がPSでk転して中国ペースの様相を呈しつつある旨。k時休戦となる易戦争が収JするO筋は見えないが、j(lu┛)統訛(li│n)を呂╂果をるトランプ(hu━)が譲歩すれば中国の構]改革が中半端に終わるリスクもある旨。

◇China can't contend with trade war for long (7月1日け South China Morning Post (Hong Kong))

◇ファーウェイU(ku┛)裁緩和、(sh━)で潅(d┛ng)硬b根(d┛ng)く (7月1日け 日経 電子版 23:00)
→トランプ(sh━)j(lu┛)統襪潅羚餝宛鬚(sh━)議会でS紋が広がっている旨。(sh━)中N会iでは易協議の再開で合Tしたが、中国通信機_(d│)最j(lu┛)}、華為\術(ファーウェイ)へのU(ku┛)裁緩和に与野党の~vが反発するなど潅(d┛ng)硬bは根(d┛ng)い旨。合TへのO筋をWけないまま見切り発Zした印(j┫)もぬぐえず、今後の2国間交渉は予をさない旨。

Huaweiへの路線変(g┛u)は、(sh━)国半導業cによる訴えかけが効いているとの見(sh┫)である。

◇How U.S. Chipmakers Pressed Trump to Ease China's Huawei Ban (7月2日け Bloomberg)
→?ji┌ng)盜颯瓠璽ーがHuaweiへの販売を引きき行えるというDonald Trumpj(lu┛)統襪溜定は、該禁V措がアメリカの経済的および国家セキュリティをaつけるとする(sh━)国半導業cによる広j(lu┛)なlobbyingキャンペーンにっている旨。

(sh━)国Semiconductor Industry Association(SIA)の今vの(sh━)中N会iをpけてのステートメントである。

◇SIA Statement Following Trump-Xi Meeting in Osaka (6月29日け SIA/Latest News)
→Semiconductor Industry Association(SIA)が、Trumpj(lu┛)統襪Xi国家主席の間のj(lu┛)阪での会iをpけてSIA president & CEO、John Neuffer(hu━)からのステートメント・リリース。「Trumpj(lu┛)統襪Xi国家主席による本日j(lu┛)阪での進tは、半導業c、ハイテク分野および世c2j(lu┛)経済圏にとって良いニュースである。協議の再開および{加関税の中Vに元気づけられており、j(lu┛)統襪Huaweiについての表のさらなる詳細をu(p┴ng)る期待がある。」

Huawei禁V措の緩和について、その実的な中身そして関連する動き、以下の通りである。

◇ファーウェイU(ku┛)裁緩和、@輸出のみ容認、(sh━)高官 (7月1日け 日経 電子版 06:32)
→?ji┌ng)盜餡鳩从儔餤?NEC)のクドロー委^長は30日、トランプ(sh━)j(lu┛)統襪29日の(sh━)中N会i後に表した華為\術(ファーウェイ)に瓦垢U(ku┛)裁緩和について、禁輸(j┫)リストに同社を残しけるとらかにした旨。そのうえで@の輸出を認める旨。(sh━)議会などからU(ku┛)裁緩和に批判が集まるなかW?zh┳n)歉磴鳳惇xしないk霪D引のみに限定すると(d┛ng)調した旨。

◇China's Huawei awaits U.S. Commerce nod on resuming usage of Google Android (7月2日け Reuters)
→中国・Huaweiが月曜1日、次期スマートフォンでのGoogleのAndroidモバイルoperating system(OS)使再開を行えるかどうか、(sh━)国商省からのguidanceを待っている旨。

◇Huawei order visibility for 5G chips, IC backend services to extend to year-end 2019, say makers (7月2日け DIGITIMES)
→業c筋発。湾の半導およびIC backendサービスサプライヤには、(sh━)国BがHuaweiに瓦垢襯好織鵐垢魎砲瓩晋W堵感があり、に5G基地局半導およびロジックIC backendサービスについてHuaweiからのpRvisibilityが今Qに拡がる期待の旨。

◇ファーウェイU(ku┛)裁緩和は「Q10億ドルまで」、(sh━)高官 (7月3日け 日経 電子版 05:20)
→ナバロ(sh━)j(lu┛)統諫佐官(通商担当)は2日、トランプj(lu┛)統襪表した中国の通信機_(d│)最j(lu┛)}、華為\術(ファーウェイ)に瓦垢U(ku┛)裁緩和に関して「W?zh┳n)歉磴鳳惇xしないローテク」に限って輸出を認めるとらかにした旨。半導の販売が可Δ砲覆襪里蓮≪Q10億ドル(約1080億)未満と小模になるとの見通しを(j┤)した旨。

N会iをpけてのx場インパクトのいくつか。ハイテク関連株価の峺(j━ng)である。

◇Tech stocks soar after Trump reverses course on Huawei-Trump eases restrictions on Huawei, stocks rebound (7月1日け CNN)

◇Chipmakers Get Glimmer of Hope on Trade War (7月2日け EE Times)
→Trump(sh━)国j(lu┛)統襪Xi Jinping中国国家主席がj(lu┛)阪でのG20 Summitで会i、新たな易交渉および新たな関税賦課中Vで合Tした後のD引初日、月曜1日、半導株価が峺(j━ng)の旨。IntelおよびQualcommが峺(j━ng)、しかしながら、Broadcom, Skyworks Solutions, Qorvo, およびMicron TechnologyなどHuaweiへのサプライヤはにその戻しを要とした旨。として、Philadelphia SOX半導指数は月曜約2.7%峺(j━ng)の旨。

◇Renewed Trade Talks Offer Reprieve for Chipmaker-U.S. chip stocks (and spirits) were boosted over the weekend by renewed trade talks between the U.S. and China and the apparent relaxation of sanctions. (7月3日け EE Times India)

Co(h┫)懸念からHP、デルなど(sh━)パソコンj(lu┛)}が、中国でのノートパソコン攵の最j(lu┛)3割を東南アジアなどにヾ匹垢觚‘い瞭阿がみられている。

◇HP, Dell Reportedly Shifting Manufacturing From China (7月3日け EE Times)

◇Report: HP, Google and others plan to shift production out of China (7月3日け SILICON VALLEY BUSINESS JOURNAL)

◇HPやデル、中国からパソコン攵ヾ鼻易戦争懸念 (7月3日け 日経 電子版 18:00)
→HPやデルなど(sh━)パソコンj(lu┛)}が中国でのノートパソコン攵の最j(lu┛)3割を東南アジアなどにヾ匹垢觚‘い貌った旨。アマゾン・ドット・コム、マイクロソフトもタブレットやゲーム機などの攵喤点分gをD引先と協議している旨。トランプ(sh━)権は潅U(ku┛)裁関税「4」の発動見送りをめたが、易戦争長期化を懸念する世cのj(lu┛)}メーカーに中国での集中攵を見直す動きが広がっている旨。

◇HPやデル、パソコン攵を中国にヾ鼻東南アに最j(lu┛)3割、易戦争長期化を警 (7月4日け 日経)
→HPやデルなど(sh━)パソコンj(lu┛)}が中国でのノートパソコン攵の最j(lu┛)3割を東南アジアなどにヾ匹垢觚‘い貌った旨。アマゾン・ドット・コム、マイクロソフトもゲーム機などの攵喤点分gをD引先と協議している旨。
トランプ(sh━)権は潅U(ku┛)裁関税「4」の発動見送りをめたが、易戦争長期化を警する世cのj(lu┛)}メーカーに中国での集中攵を見直す動きが広がっている旨。

Co(h┫)インパクトの1つとして、中国Oiの\術開発への流れが引ききbhされている。

◇Tech war with the US is spurring Chinese firms to develop their own chips, says venture capitalist-VC: Trade war with China hurts the US more (7月2日け CNBC)
→venture capital(VC) firm、MSA Capital(B)のmanaging partner、Ben Harburg(hu━)。中国と(sh━)国の間の引きく易係争で中国の中での\術開発が高まっていく旨。「(r┫n)常にj(lu┛)きな量の設投@および人材が、(sh━)国半導、operating systems(OSs)への依Tなくself-relianceの構築およびある|の平行ecosystem設立に向けて投入されようとしている。」と同(hu━)の主張。

(sh━)中のU(ku┛)裁関税応酬が早1Q、その]撃のj(lu┛)きさというものがあらわされている。

◇(sh━)中ともU(ku┛)裁輸出2兆(f┫)、易戦争、双(sh┫)に]撃−世cの易k変 (7月6日け 日経 電子版 02:00)
→?ji┌ng)盜颪斑羚颪相互に輸入へ_い関税をかけ合う易戦争に突入してから6日で1Qになる旨。1〜3にわたった{加関税発動から今Q4月までのU(ku┛)裁(j┫)の相}国への輸出Yを集したところ、(sh━)中とも適iから2兆i後(f┫)ったことがわかった旨。(sh━)中の関税の応酬は双(sh┫)に]撃となるだけでなく、サプライチェーン(供給)のn裂などを通じて世c経済をさぶっている旨。


≪x場実PickUp≫

【半導材料の舘f輸出管理(d┛ng)化】

(sh━)中Co(h┫)に茲鬚ける形で、日本Bのf国に瓦垢詒焼材料の輸出U(ku┛)、そしてホワイト国除外にもっていく動きがj(lu┛)きく表C化したこの1週間であるが、我が国そしてf国からの見(sh┫)、表し(sh┫)が以下いていく。

◇B、徴工問に眼^、半導材料の舘f輸出U(ku┛)、ホワイト国からも除外へ (6月30日け SankeiBiz 13:30)
→Bは、f国への輸出管理の運を見直し、テレビやスマートフォンの~機ELディスプレー霾に使われるフッ化ポリイミドや、半導の](c┬)で不可L(f┘ng)なレジストとエッチングガス(高純度フッ化水素)の3`の輸出U(ku┛)を7月4日から(d┛ng)化する旨。いわゆる徴工訴eをめぐり、f国笋関係改に向けた的な官を(j┤)さないことへの実屬眼^措。発動されれば、f国経済にK影xが擇犬覯性がある旨。7月1日に発表する旨。Bは同時に、先端材料などの輸出について、輸出可の申个免除されている外為法の優遇U(ku┛)度「ホワイト国」からf国を除外する旨。

◇f国への輸出U(ku┛)を(d┛ng)化、B発表、f国は眼^措も (7月1日け 日経 電子版 11:30)
→Bは1日、f国への半導材料の輸出U(ku┛)を厳しくすると発表、~機ELに使うフッ化ポリイミドなど3`について、個別に審h・可する(sh┫)式に切りえる旨。今(c│i)中にW?zh┳n)歉屬陵Чス颪任△襦屮曠錺ぅ塙顱廚了慊蠅盧鐔する旨?br /> 今vの定は元徴工訴eをめぐるf国への実屬眼^措といえる旨。アジアの半導噞のサプライチェーンをaつける可性があるほか、日本が易ルールを恣T的に運していると批判される恐れもある旨。経済噞省は4日、フッ化ポリイミド、半導]で使うレジスト(感光材)、エッチングガス(フッ化水素)を?y┐n)?j┫)に輸出ごとに可・審hを求めるよう改める旨。これまでは企業が包括的な可をDれば、複数の案Pをまとめて滑に輸出できた旨。

◇South Korean trade official says Japan's export curbs violate WTO rules (7月1日け Reuters)
→ハイテク材料のf国への輸出に瓦垢詬U(ku┛)を厳しくする日本の定は、World Trade Organization(WTO)?chu┐ng)Г飽稟燭掘▲愁Ε襪箸靴討漏良wとして官していく旨。

日が変わって、bhがX気を高めている。

◇【社説】f国企業を狙い撃つ日・(sh━)・中、何もしないf国B (7月2日け f国・朝z日報)
→日本Bが半導やスマートフォン、テレビなどの]に要な3|類の先端素材について、これらのf国向け輸出のU(ku┛)に乗り出した旨。輸出}き~素化の(j┫)国である27カ国の「ホワイト国」からもf国を除外し、輸出のたびに日本BによるR認の}きをIづける旨。日本Bは「(f国との)信頼関係が顕著になわれた」との理y(t┓ng)を挙げることで、f国j(lu┛)法院(最高裁に相当)による(d┛ng)U(ku┛)徴判で日本企業に賠償を命じ、@を差し押さえたことへの報復であることを確にした旨。当初はB次元での交渉や調Dで解すべき外交問だったはずだが、これが企業や噞cに直接の]撃をもたらす最KのX況に直Cしつつある旨。

◇【社説】いよいよ始まった日本の経済報復、f国Bは外交を総動^して解に動け (7月2日け f国・中央日報)
→日本Bが半導およびディスプレー攵に須の材料3`の舘f輸出をU(ku┛)すると発表、経済噞省は今vの措に瓦靴董崙f間の信頼関係が著しくなわれた」と説した旨。f国j(lu┛)法院の(d┛ng)U(ku┛)徴賠償判に伴う報復措であることを確にした旨。U(ku┛)(j┫)であるフッ化ポリイミド、フォトレジスト、高純度フッ化水素は、半導・テレビ・スマートフォン]において核心的な`。f国はこれら`の輸出優遇国リストから除外され、契約ごとに最長90日を要する審hをpけることになった。

◇半導の国際供給に影xも、舘f輸出U(ku┛)、4日発動 (7月2日け 日経 電子版 01:31)
→Bは1日、f国への輸出U(ku┛)を厳しくするため、半導材料の審hを厳密にし、W?zh┳n)歉屬陵Чス颪了慊蠅眛Dり消すと発表、f国Bは眼^措の検討を表し、半導j(lu┛)}SKハイニックスは工場の操業M(f┬i)への懸念に言及した旨。半導メモリx場で5〜7割のシェアをeつf国からの出荷が]れば、世cに影xが広がる可性がある旨。

f国もOi開発への投@の動きであるが、時間はどれくらいかかるのか。合わないQと内茲任竜震が以下くところがある。

◇f国、半導開発に9億投@、日本の輸出U(ku┛)pけ (7月3日け 共同通信 12:06)
→日本Bによるf国への半導材料の輸出U(ku┛)(d┛ng)化をpけ、f国Bが半導の材料や、設△粒発に毎Q1兆ウォン(約920億)模を集中投@する(sh┫)針であることが3日、分かった旨。f国の与党(chu┐ng)陲らかにした旨。国僝をぐ狙いとみられる旨。与党(chu┐ng)陲砲茲襪函∠f国Bは今月中に半導材料などの争(d┛ng)化に向けた詳細な敢を式に発表する予定。

◇半導株、舘fU(ku┛)で暗、サムスン売られる、(sh━)メモリは峺(j━ng) (7月3日け 日経)
→日本Bが半導]にL(f┘ng)かせない関連材料の舘f輸出を厳しくする影xを巡り、株式x場が神経になっている旨。半導向けに化学素材などを供給するメーカーの株価には下押し圧がかかっている旨。世c最j(lu┛)の半導メーカー、f国サムスン電子株も売られた旨。k(sh┫)、f国勢と合する(sh━)メモリj(lu┛)}の株価は峺(j━ng)し、暗が分かれている旨。

◇輸出優遇除外:4カ月で在U切れなのにf国Bは中長期画で眼^ (7月4日け f国・朝z日報)
→f国与党・共にc主党、f国B、j(lu┛)統觸Bは3日、国会でv協議会を開(h┐o)し、日本Bによる経済報復への敢として「半導核心素材、、]設△粒発に来Qから毎Q1兆ウォン(約920億)を投@する」と発表、わずか4カ月後には核心素材と完成の在Uがfを突くgにもかかわらず、少なくとも数Qはかかる「中長期画」しか敢として提(j┤)できない旨。

◇日f企業とも身構え、輸出U(ku┛)4日に発動 (7月4日け 日経 電子版 01:30)
→Bがf国への半導材料の輸出U(ku┛)を厳しくする措が4日から発動され、日fの企業が官をいでいる旨。f国企業は材料の在Uを集め、日本の素材メーカーは新たな審hの敢に{われる旨。今vの(j┫)`は日本が高いシェアを曚襪、f国Bは国僝をмqする(sh┫)針を]ち出した旨。中期的に日本企業の争に影xが出る可性がある旨。

屬粒価にもあるが、日fの肝で、TSMC、マイクロンにW(w┌ng)するところとの見(sh┫)である。

◇f経:「f日経済戦争で湾TSMC、(sh━)マイクロンに反o(j━)W(w┌ng)益」 (7月5日け f国経済新聞/中央日報日本語版 09:02)
→f国国内の半導専門家は、日本Bの半導・ディスプレイ素材輸出U(ku┛)(d┛ng)化措以Tのf国Bの官(sh┫)式について「W易な現実認識」「反日感情を刺する無責任な度」とFhした旨。f国経済をГ┐詒焼・ディスプレイ工場のn働が中?zh┬n)するかもしれないというe(cu┛)機X況を認識していないという指~。
(sh━)マイクロン、湾TSMCなどライバル企業が反o(j━)W(w┌ng)益をu(p┴ng)るというT見も出てきた旨。ソウルj(lu┛)半導共同研|所のイ・ジョンホ所長(電気・情報工学雍笈b)は「日本Bの輸出U(ku┛)をpけるフォトレジスト(感光剤)は最先端半導ファウンドリー(pm攵)の露光工に使われるEUV(極端外線露光)に須」とし「分秒を争う\術革新争でf国企業が他社にれをとらないか懸念される」と述べた旨。

◇半導素材の国僝率50%…その裏にはf日ノーベル化学賞0:8 (7月5日け f国・中央日報 08:20)
→日本が4日から半導・ディスプレイ・携帯電Bの核心素材に瓦垢詬⊇U(ku┛)を本格化した旨。昨Qを基に日本からの3`の輸入Yは約4500億ウォン(約415億)だが、これによって影xが擇犬詒焼・ディスプレイ両靆腓陵⊇假Yは昨Q176兆ウォンをえる旨。このためf国Bは今月中にも1兆ウォン以屬鯏蠧する素材・・争(d┛ng)化敢を出す画。以下の内容項`:
 (1)低い国僝率=素材50%、18%
 (2)化学・金鏐学の基礎の差…「ノーベル化学賞日本8:f国0」
 (3)素材開発…日本はj(lu┛)企業、f国は中小・中企業
 (4)Bの国僝画は後

◇半導材料の舘fU(ku┛)、(j┫)拡j(lu┛)を警、日f企業 (7月5日け 日経 電子版 01:30)
→日本Bは4日、半導材料のf国向け輸出U(ku┛)を式に発動、8月以TはW?zh┳n)歉屐⊃頼を築く国という指定を外し、経済噞省が指定する案Pについては新たに可をDる要が擇犬覯性もある旨。半導以外の業cにも影xが広がりかねないとして、日本やf国の噞cでは警感が(d┛ng)まっている旨。

◇半導材料の舘f輸出管理(d┛ng)化、日本勢も「不?sh┤)W」拭えず (7月5日け 日刊工業)
→フッ化水素など3`のf国向け輸出の管理が4日、(d┛ng)化された旨。包括可U(ku┛)度の(j┫)から外れ、契約案Pごとに輸出可の申弌⊃hが要となる旨。1日に突の発表をpけ、情報収集に{われた素材Q社も今は粛々と官している旨。ただ日本勢で寡Xの`を?y┐n)?j┫)とするのはMしい日f関係を表しており、今後の不?sh┤)Wは拭えない旨。

7月4日に舘f輸出U(ku┛)が(d┛ng)化され、金曜5日にかけてf国向け半導材料の通関が実崢籏Vの現時点となっている。

◇f国向け半導材料の通関が実崢籏V、2日連で日本当局の可出ず (7月5日け f国・濤腑縫紂璽)
→日本Bが半導やディスプレイの材料3`の舘f輸出U(ku┛)を4日から(d┛ng)化したことについて、f国の噞通商@源雋愀固vは5日、「きのうから日本が輸出可を出していないことが確認された」として、「このため、日本から輸入していた該当`が国内に入ってこなくなっている」とらかにした旨。


【Applied MaterialsのKokusai ElectricA収】

日立国際電気から分社化した半導]メーカー、Kokusai Electric社をApplied Materials社がA収、bh含みで以下業cQLのDり屬欧箸覆辰討い襦

◇Applied Bids $2.2B for Kokusai-Deal adds ~10% in revenues in dicey memory market (7月1日け EE Times)
→Applied Materials社が、Kokusai Electric社A収に$2.2 billionの入札、capital分野での現Xの保守的なA収toneにpったD引の旨。
DRAMおよびNANDベンダーが主にいているKokusaiのvertical diffusion furnaces(l直拡g炉)が、Appliedの売屬欧鯡10%高める旨。

◇Applied Materials to buy Japanese rival in $2.2B deal (7月1日け SILICON VALLEY BUSINESS JOURNAL)
→Applied Materials(Santa Clara)が、日本のライバル、Kokusai Electricを$2.2 billionでA収、private equity firm、KKRからのcashの旨。このニュースでApplied Materialsの株価は本日早いD引で4%を?j┼n)vる屬寡の旨。このニュースを最初に報じたNikkei Asian Reviewによると、該D引でApplied Materialsの半導x場シェアが18%から20%を?j┼n)vっていく、とGartnerアナリストがh価している旨。

◇Applied Buys Kokusai For $2.2B-Applied expands its batch processing equipment line with the deal. (7月1日け Semiconductor Engineering)

◇Applied Materials to Acquire Kokusai Electric (7月1日け SEMICONDUCTOR DIGEST)

◇Applied Materials to buy Japan's Kokusai to bolster memory chip business (7月1日け Reuters)

◇(sh━)アプライド、旧日立Uの半導をA収、2500億 (7月1日け 日経 電子版)
→半導]で世c位の(sh━)アプライドマテリアルズ(AMAT)は、旧日立作所Uのメーカー、KOKUSAI ELECTRIC(東B・h代田)をA収する旨。A収Yは約2500億になるもよう。次世代通信格「5G」時代をにらみ、O動Zや噞機械など幅広い分野で要になるより高度な半導の開発を`指す旨。国際争の高い日本のメーカーを巻き込んで世c的な再機運が高まりそうな旨。

◇(sh━)アプライドCEO「\術革新早める」、日立UA収で (7月2日け 日経 電子版)
→半導]世c最j(lu┛)}の(sh━)アプライドマテリアルズ(AMAT)は1日、旧日立作所Uのメーカー、KOKUSAI ELECTRIC(東B・h代田)をA収すると式発表、ゲイリー・ディッカーソン(Gary Dickerson)最高経営責任v(CEO)らは電B会見を開き、KOKUSAIのA収のTIについて「\術革新の]度を早め、株主価値をj(lu┛)きく高められる」と(d┛ng)調した旨。

◇(sh━)アプライド、旧日立UをA収、積極策、東エレクに先}、合破i後、再にa(b┳)度差、半導噞、模が鍵 (7月3日け 日経噞)
→半導]世c最j(lu┛)}の(sh━)アプライドマテリアルズ(AMAT)が同業で旧日立作所UのKOKUSAI ELECTRIC(東B・h代田)のA収を発表、AMATは日(sh━)欧の4(d┛ng)がう世cx場で位をwめる旨。業c4位の東Bエレクトロンは4QiにAMATとの合が破iになったが、たもとを分かった両社の針路は徐々に分かれてきた旨。

【TsinghuaのDRAM参入】

中国の国~企業、Tsinghua Unigroup({(l│n)華光集団)が、新しいDRAM企業を設立している。中国のDRAM構築に向けて(sh━)国とのZ轢の経緯がある中、以下に(j┤)すCharles Kau(hu━)をCEOとするDり組みである。

◇Tsinghua to Enter the DRAM Business (7月1日け SEMICONDUCTOR DIGEST)
→TrendForceの1靆隋DRAMeXchange発。Tsinghua Unigroupの6月30日のo式ステートメントは、新たに構成されたDRAMグループを披露、Ministry of Industry and Information Technologyのidirector、Diao Shijing(hu━)が該グループのChairmanそしてCharles Kao(hu━)がCEOの旨。(sh━)国によりJHICCがEntity Listに載せられた後、DRAMの開発独立への屬砲△訝羚颪砲箸辰討海譴録靴靴milestoneとなる旨。
 (R) Charles Kau(hu━)…Inotera MemoriesのchairmanでiNanya Technologyのpresident。また、Yangtze Memory Technologies(YMTC)のchairman代理でTsinghua Unigroupのexecutive VP。

◇Amid U.S. tech squeeze, China's Tsinghua Unigroup forms new DRAM chip unit-Tsinghua Unigroup sets up DRAM business (7月1日け Reuters)
→Tsinghua Unigroupが、中国-(sh━)国易戦争の背景に眼^、DRAM業靆腓鮴瀘、該国~の半導メーカーをアメリカおよびf国のQ社に瓦垢謐争を高めていく期待の動き。Samsung Electronics, SK HynixおよびMicron Technology合わせて、世cDRAMx場の95%を?j┼n)vる~の旨。

◇China's Tsinghua Launches DRAM Unit (7月2日け EE Times)

【BroadcomのM&A路線】

Broadcomが、QualcommA収失`の経緯からか半導メーカーからソフトウェアメーカーにM&A(j┫)の切り換えを図っている動きである。セキュリティソフトウェアのSymantec社に照が当てられるとともに2tも挙げられている。

◇Broadcom says it's shifting its M&A focus away from chip companies-Broadcom's M&A shifts to infrastructure software (7月2日け SILICON VALLEY BUSINESS JOURNAL)

→ライバルの半導メーカー、Qualcomm社の$117 billion甘A収の試みをTrump権により阻VされたBroadcom社(San Jose)が、こんどは割高のQualcommのような独立半導メーカーA収にはもはや興味なく、インフラソフトウェア覦茲砲けるA収を求めていく画の旨。

◇Symantec shares jump on Broadcom buyout rumors (7月3日け SILICON VALLEY BUSINESS JOURNAL)
→セキュリティソフトウェア会社、Symantec社(Mountain View)の株価が水曜3日13.5%を?j┼n)vる屬欧把め、複数のメディアoutletsが、同社のA収協議をBroadcom社が進めており、たぶんに$15 billionを?j┼n)vる価格と報じた後の旨。

◇Broadcom Is in Advanced Talks to Acquire Symantec-Broadcom reportedly poised to acquire Symantec (7月3日け Bloomberg)

◇Broadcom in advanced talks to buy Symantec: sources (7月3日け Reuters)

◇Report: Broadcom is also eyeing Tibco Software for a possible acquisition (7月5日け SILICON VALLEY BUSINESS JOURNAL)
→3人のunnamed筋引、CNBC発。くことを(m┬ng)らないM&A案Pにおける仕X人で(m┬ng)られる半導j(lu┛)}、Broadcom社(San Jose)のCEO、Hock Tan(hu━)が、今Qmultibillion-dollar enterpriseソフトウェアA収を交渉したいとしており、現在Tibco Software(Palo Alto)をチームがh価している旨。
Broadcomの最初の(li│n)Iは、セキュリティソフトウェアメーカー、Symantec社(Mountain View)のA収になろうが、実現しない場合にTibcoもh価している旨。

【インテルの売】

収益化の確なO筋が見えないとしてスマートフォン向け5Gモデム半導]からしたインテルであるが、該覦茣慙△を次の通り売にかけている。

◇Report: Intel is auctioning off 8,500 patents from its failed 5G mobile modem business-Report: Intel to put 8,500 patents up for auction (7月1日け SILICON VALLEY BUSINESS JOURNAL)
→IP業cpublication、IAM発。Intel社(Santa Clara)が、約8,500Pを売にかけており、8月始めまでに拘Jのない入札をu(p┴ng)る期待の旨。該ポートフォリオは次の内l:
 約6,000P…3G, 4Gおよび5GモバイルmodemY
 約1,700P…ワイヤレスimplementation\術
 約 500P…半導およびelectronics業cにわたって“broad applicability”がある内容


≪グローバル雑学?f┫)棔?74≫

元陸Oナ陸(j┤ng)の筆vならではの`で、(sh━)中経済戦争について(sh━)国がいかに戦っているのか、

『?z└)的点で読み解?(sh━)中経済戦争』
 (福僉[ 著:ワニブックス「PLUS」新書) …2019Q3月25日 初版発行

より4vにわたって分析&見(sh┫)がt開されていく3v`である。今vは外交戦にR`、?z─i)z、湾およびインドを巡る(sh━)中の引きが筆vの点でポイントを突いてt開されていく。本書発行後の変化として、(sh━)朝ハノイ会i駟未譟中朝の相互交流ときて、そしてこの6月30日にはトランプj(lu┛)統襪訪問先のf国と?z─i)zの境c線がある?zh┴)で、(z─i)zの金恩委^長を遽}び寄せる形で3v`となる会iを行い、cXにある(r┫n)核化交渉の再開で合Tしたばかりである。これからどう動いていくか、(sh━)中経済戦争を巡る国際情勢の中核として以下の外交戦のアップデートを要するところである。


四章 (sh━)国は潅羞从兩鐐茲鬚いに戦っているのか …4分の3
〓潅羞从兩鐐茲亮孫墫X況 ――ivにく

□外交戦
・(sh━)国外交のk優先課は、同盟国との外交関係の維e(d┛ng)化
 →トランプ権は、「アメリカ・ファースト」のスローガン
 →同盟国との関係はこれまでの権に比べて、劣化する懸念
・(sh━)国は、中国との世c覇権争いを念頭に、世c模で発に外交戦を実施
 →以下、外交戦の点となっている?z─i)z、湾およびインドを巡る(sh━)中の引きについて

1)?z─i)zの核ミサイル開発問を困砲靴(sh━)中の引き
・(sh━)国は、ZQ]に頭する中国が諒人隣Cに進出するのを封じ込めようとしている
 →拠点としては、日本、湾、フィリピン、ベトナム、オーストラリアなどに加えf国(朝z半)もその_要なk翼
・(sh━)国は、その極東戦Sにとって、日本をキーストーン(要石)と位け
 →?ji┌ng)は東アジアから中東に至るまで戦を投o(j━)可Δ
 →?ji┌ng)盜颪蓮朝z半(f国のみならず?z─i)zも)を日本防ナのバッファーゾーンとして、中国やロシアが完に配することは絶瓦冒堀Vしなければならない、と考えているに違いない
・中国が、1・2`線を突破するためには、日本よりも先に、朝z半をその影x下に収めなければならない
 →{Z平権が、}a}管でf国の朴槿Lij(lu┛)統襪篳減瀑匳j(lu┛)統襪鰾突蹐靴茲Δ箸靴討い
・朝z半(?z─i)z・f国)を巡る(sh━)中の引き
 →?ji┌ng)歟羞从兩鐐莪iから行われていたが、今や、(sh━)中経済戦争にしっかりと組み込まれた
・?z─i)zの核ミサイル問を含む朝z半問の本は、実は「(sh━)中による覇権争い」
 →筆vは、(sh━)中経済戦争が始まったことにより、?z─i)zの核ミサイル開発問が「変した」と考えている
・トランプは、(sh━)中経済戦争以Tは、?z─i)zを「中国に瓦垢襯ード」に使おうとしているのではないか
・(sh━)国は、核ミサイルの破棄よりも、?z─i)zとの融和・信頼関係の確立を優先・_し始めたのではないか
 →?z─i)zを"鏐"と見なす中国をさぶるため
 →?ji┌ng)盜颪蓮(z─i)zに接Zすることで、中国に瓦垢襦嵳さぶり策」、さらには「中朝`間策」のO困砲靴茲Δ塙佑┿呂瓩燭里任呂覆い
 →トランプとしては、?z─i)zを少しでも(sh━)国の(sh┫)に引き寄せ、(sh━)中経済戦争のカードに使えれば、満Bするのかも
・日本は、pけ入れMいところではあるが、「?z─i)zの核ミサイル保~」をi提とした、s本的なW?zh┳n)歉穗?(r┫n)核原Г慮直しなど)を模索・構築すべき時に来ているのでは
・k(sh┫)の中国は、?z─i)zのみならずf国をもO陣営にDり込み、朝z半を配下にくことを`指している
 →中国は、沖縄を日本から`脱させる策をも実行しており、東アジアを配下に入れる野望をeっているのは確実
 →中国はO国のW(w┌ng)益のために、今後もしっかりと?z─i)zの核ミサイル開発問にコミットし、金恩をO陣営に繋ぎVめるT向
・トランプの「?z─i)zを使った中国さぶり策」が功を奏し始めた感

2)(sh━)国による湾へのテコ入れ
・ロシアが我が国の(sh┫)訶擇帽瓦襪里蓮(sh━)国に瓦垢詈麌核戦を維eするため
 →「戦S核の3本柱」の1つ、オホーツクL(zh┌ng)に^弋するO搭載原子(l━)水を(sh━)国の撃から守るため
・中国にとって、オホーツクL(zh┌ng)に相当するのが南シナL(zh┌ng)
 →南シナL(zh┌ng)には水深3000〜4000mでO搭載原子(l━)水を配△垢襪里謀したL(zh┌ng)域が幾つか
 →中国としては、核戦バランスにおいて(sh━)国と肩を並べることが可
・中国にとって、南シナL(zh┌ng)は「k帯k路」構[にとっても_要
 →中国の狙いを阻Vする屬悩能j(lu┛)の貢献をしているのが、南シナL(zh┌ng)の笋ら~みをW(w┌ng)かしている湾のT在
・(sh━)国は南シナL(zh┌ng)を中国の配に委ねることは絶瓦砲△袵u(p┴ng)ない
 →?ji┌ng)盜颪砲箸辰董∫L(zh┌ng)洋配、に(sh━)中覇権争いの点となっている南シナL(zh┌ng)をコントロールする屬如湾は絶管垈弟L(f┘ng)な価値を~する地勢
・中国にとっても、諒人痢▲ぅ鵐浜里某塀个垢襪燭瓩砲蓮湾の統kは不可L(f┘ng)な戦S的課
  →湾統kは、中国共欃権にとって最優先のE課――核心的W(w┌ng)益――でも
・(sh━)国にとっては、経済戦争において、中国との交渉を~W(w┌ng)に運ぶための切り札となるばかりか、_(d│)の主要輸出先としても湾のT在価値は高まっている
・このところ加]している、(sh━)国による湾へのテコ入れ
 →?ji┌ng)汢L(zh┌ng)は、湾L(zh┌ng)峡通(c┬)を繰り返すe勢を見せている
・2018Q7月、(sh━)国のヘリコプター「アパッチ」29機を実戦配
 →「戦Zキラー」とも}ばれ、中国が湾に侵した場合の防ナを担う
・トランプ権は2018Q3月に、(sh━)国と湾との間であらゆるレベルの高官の相互来を解禁する湾旅行法を成立させた
 →2018Q5月、「(sh━)国防噞フォーラム」が初めて開(h┐o)、(sh━)の協推進について議b
・2019Q1月15日、(sh━)国防情報局((sh━)国防総省の情報機関)が中国のに関する報告書
 →湾侵への警感をあらわに
・(sh━)中の経済戦争がしさを\す中で、トランプが湾を交渉カードに使うのは当の成り行き
・k(sh┫)、中国にとって、湾は譲歩できない「核心的W(w┌ng)益」であり、最も敏感な問
 →中国は、中南(sh━)において「湾国交`立国」の切り崩しを推進
 →現在湾と国交があるのは、17ヵ国のみ、そのほとんどが中南(sh━)の国々や諒人里両さな峭
・2018Q10月、ホンジュラスからキャラバン約6500人が^cを`的に、(sh━)国に向けて‘
 →背後には中国の謀Sが働いているのでは、と勘繰る向きも
 →今後、中南(sh━)においても(sh━)中の角dがしくなる可性
 →トランプは中国が中南(sh━)に勢を拡張することは絶瓦磨さないはず
・中国は湾のDり込みにk瞬たりとも}を緩めることはない
 →2018Q11月の湾統k地(sh┫)(li│n)挙では、蔡英文総統が党主席を任するに
 →この(li│n)挙にも中国の謀Sがk定の影xを及ぼしたのは確か

3)インドをめぐる(sh━)中の~け引き
・(sh━)中の覇権争いにとってインドは極めて_要な地学的な位
 →?ji┌ng)盜颪砲箸辰董中国包囲環の_要な柱としてできる
 →インドは、中国の「k帯k路」戦Sを遮する位
・インドの人口は2022Qには中国をsいて世c最j(lu┛)となり、経済的に見れば今世紀後半には世ckになるとも予R
 →?ji┌ng)歟罎覇権争いをする屬如▲ぅ鵐匹鯑Dり込むことは極めて_要

ごT見・ご感[
麼嫋岌幃学庁医 惚恭勧箪醍狭窮唹| 匯倖繁心議www窒継互賠| 娼瞳忽恢匯曝屈曝眉曝音触壓| 忽恢天胆匯曝屈曝眉曝窒継| 99娼瞳忽恢壓犯消消涙蕎音触| 寔糞忽恢析母溺間笥斤易| 忽恢秉巾伺屈曝壓瀝嫋| 音喘原継議仔弼罷周| 晩昆匯曝屈曝眉曝臼訳醍纎| 冉巖忽恢娼瞳怜匚窮唹| 際際夊匚匚繁繁訪爺96| 根俤課唹垪涙湟斛濘| 唖戎瓜夊120蛍嶝篇撞| 忽恢天胆娼瞳匯曝屈曝眉曝膨曝| 95窒継鉱心悶刮曝篇撞| 挫虚罎忽恢天胆晩昆窒継鉱心| 冉巖av喟消忝栽壓濆杰貫販| 爾秤消消av匯曝av屈曝av眉曝| 強只撹定胆溺仔只利嫋忽恢| 弼忝栽消消消消忝栽悶孟雑利| 忽恢撹繁互賠冉巖匯曝消消| 18鋤互咳竃邦赴哇戎喚築竸| 壓巷住概戦勣阻叱肝| caopon忽恢壓瀛啼| 晩昆窒継窮唹壓濆杰| 冉巖総窃涙鷹廨曝某沃| 娼瞳天胆匯曝屈曝眉曝膨曝| 忽恢恢壓濔瞳冉巖AAVV| 99消消99消消娼瞳忽恢頭惚恭| 翆翆蝕伉侮握励埖爺殴殴| 消犯嶄猟忖鳥壓濔瞳窒継| 天胆晩昆忽恢壓濆杰諌伺屈曝眉曝 | 襖謹勸潤丗恷仟窮唹| 忽恢壓濔瞳屈曝孕洗啀| caoporn97壓瀛啼欺秘| 忽恢娼瞳篇撞消| 91秉曲啼亀失| 壓濆杰柑独娜掌瀁緤啼| eeuss唹垪www壓濆杰潅盞| 翆翆膨型忝栽爾秤励埖壓| 眉雫仔弼壓濘|